今年以来，A股市场以科技股为主导，各个板块和概念轮番异动。尽管大市值的红利类个股表现相对逊色，但技术密集型产业的小微盘股却表现亮眼。然而，在3月20日之后，小微盘股的上升势头突然停止，并出现短期大幅回调，相关基金的净值也明显下跌。

多名业内人士认为，小微盘股的回调与多种因素有关。首先，今年是依据新的退市规则进行评估的第一年，截至4月末披露的年报将对评估结果产生重大影响。其次，市场对年报业绩有所担忧。尽管稳经济的各项政策陆续实施，但反映到上市公司业绩上仍需时间。部分投资者担忧上市公司业绩下滑而选择提前卖出。

此外，万得微盘股指数在3月20日前曾创下历史新高，但随后由于业绩未能跟上预期以及投资者风险偏好的下降而出现回调。

西部利得基金投资总监盛丰衍指出，近期小微盘股回调与每年4月发布的年报高峰期有关。在微盘股中，负面事件的发生率相对较高。盛丰衍表示，本轮调整并未超出预期，并且与年初相比调整幅度相对温和。

华北某公募经理认为，在微盘股创下新高后的连续震荡是市场正常波动的一部分。当前市场环境和技术发展使得这次震荡与年初有所不同。当前AI技术对市场的影响更大一些。

量化策略并未助跌

有部分投资者将矛头指向了高频交易的量化策略。然而，民生加银量化投资部总监何江表示，并非所有量化策略都带有追涨杀跌的属性。市场上一些量化策略偏向于吸纳流动性，并且保持了相对稳定的仓位配置。

诺安基金多资产投资部总经理孔宪政指出，量化基金在成熟资本市场的占比远高于A股市场，并且通常保持相对稳定的仓位配置以获取超额收益而非频繁调整持仓。

盛丰衍进一步指出，在理论上市场产生流动性风险主要由外部情况变化导致投资者短期一致看跌预期。但实际上量化策略通常能提供流动性并降低波动性。

通过策略创新降低波动

面对波动较大的微盘股市场，基金经理们也在不断迭代策略以优化投资体验。

何江