近日，长沙经开集团设立的科创母基金完成备案，值得注意的是，该基金将返投比例设定为0.4倍，相较于以往动辄2倍、3倍的返投比例，这一比例显得更为宽松。

　　近年来，各地国资已成为创投机构的重要资金来源。然而，由于国资的特殊地位，对创投机构也提出了诸多限制，其中较高的返投比例便是其中之一。随着国资母基金逐渐走向市场化，返投比例的下降趋势愈发明显，这将有助于激发创投机构的投资热情。

　　返投政策的变化对创投行业来说是一大利好。返投是指股权投资基金与其拟投项目在投资前进行约定，在项目投资后承诺将在一定期限内将优质项目落地本地或设立子公司、分公司等形式进行投资，以促进当地产业升级和经济发展。

　　不过，在实际操作中过高的返投比例往往限制了创投机构的投资灵活性。因为许多项目并不愿意或无法满足返投要求，这不仅浪费了投资机会，还导致大量政府引导基金资金长期闲置未充分利用。因此，在这种背景下，长沙经开集团设立的科创母基金0.4倍的返投比例显得尤为珍贵。

　　长沙经开区表示，为鼓励创新发展并探索容错机制，该基金将总体返投要求设置为0.4倍，并允许种子子基金和天使子基金出资分别高达子基金总规模的70%和50%。此举旨在吸引头部创投机构共建科创生态。无论是放宽返投认定标准还是提高出资比例，都体现了长沙经开区借力资本市场助推科技创新的决心。

　　一位创投行业人士表示：“这一政策调整意味着招商引资的竞争变得更加激烈。”但站在创投的角度来看，在这种新政策下创投机构受到的限制大大减少，这对他们来说无疑是一个好消息。

　　全国范围内低返投比例的国资基金正逐渐增多。例如，在2024年时浙江省专精特新（温州）母基金对子基金的要求是：子基金投资于浙江省内专精特新企业的金额不低于母基金对子基金实缴金额的1倍；投资于温州市的资金不低于实缴金额的0.4倍；管理机构及其关联方