随着债券市场“科技板”的推出，评级机构正加紧调整评估体系，以适应科创企业轻资产、高波动、不确定性强的特点。

多家评级机构近期相继发布了针对科创企业的专属评级方法与模型，重点引入技术能力、成长性、政策适配性等新要素，强化对科技创新价值和信用风险的识别能力。业内人士表示，评级机构不仅要科学揭示科创企业信用风险，还应通过“评级+服务”的综合机制，延长信用链条，推动科创债市场实现高质量发展。

更全面评估企业信用基本面

传统产业债券发行主体多为央地国企、城投和传统制造业，而科技创新债券的发行主体则包括民营企业。与传统产业债券发行人相比，科创企业通常以轻资产模式运营，整体资产与权益规模偏小，可用于抵押融资的固定资产规模与占比也相对较低。因此，在信用评级过程中，要更加充分地揭示科创企业的信用风险。

业内人士认为，在分析企业的经营环境时，需要考虑不同细分行业的外部环境差异及行业风险。同时，需关注企业的经营能力及其核心竞争力，例如科技创新实力、成长性、市场地位和发展前景等。此外，在高研发投入与流动性压力下，还需穿透分析盈利可持续性、资本结构稳健性和现金流安全垫。

政府政策扶持力度亦将纳入评级考量。东方金诚董事长崔磊表示：“科技创新债券发行主体与传统产业债券发行主体在信用风险特征方面的差异对评级机构提出了新要求。”他建议，在评级框架方面构建多维度指标体系，在传统财务指标的基础上增加技术能力相关指标，并考虑政策与市场适配性。

推出科创企业评级模型

受轻资产、高波动和不确定性强的特点影响，科创企业在依赖财务数据与偿债能力评估的现有评级体系中处于相对弱势地位。为此，多家评级机构正加紧研发针对科创企业的评级模型。

东方金诚发布的《科技创新型企业信用评级方法及模型》主要从资本实力、科技竞争力、盈利能力和成长性等方面考察科技型企业的个体信用状况。其中，“科技竞争力”要素关注企业科技战略地位、竞争壁垒、创新能力及成果转化能力等。

联合资信推出的《科创企业信用评级方法及模型》则引入了能够体现科创企业特征及风险的评级要素及指标。